Wzrost w Stanach Zjednoczonych gwałtownie zwolnił w pierwszym kwartale, ponieważ Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe

Wzrost gospodarczy w USA gwałtownie zwolnił w pierwszym kwartale 2023 r. pomimo wysokich wydatków konsumpcyjnych, ponieważ Rezerwa Federalna kontynuowała swoją historyczną kampanię zacieśniania polityki pieniężnej.

Według wstępnych danych opublikowanych przez Departament Handlu w czwartek, największa gospodarka świata wzrosła o 1,1 procent rok do roku między styczniem a marcem.

Liczby oznaczały nagłe spowolnienie z 2,6-procentowego tempa odnotowanego w ostatnich trzech miesiącach 2022 roku i były znacznie poniżej oczekiwań ekonomistów co do wzrostu o 2 procent.

Inne kraje jak dotąd przekroczyły oczekiwania w pierwszym kwartale, przy czym Chiny rozwijały się w tempie 4,5 procent rocznie, pobudzone odbiciem wydatków konsumpcyjnych po tym, jak Pekin zakończył swoją zerową politykę Covid.

Dane strefy euro za styczeń-marzec zostaną opublikowane w piątek i mają pokazać roczny wzrost o 1,4 proc. W czwartek dane o PKB z Belgii i Szwecji przewyższyły oczekiwania.

Spowolnienie w Stanach Zjednoczonych sugeruje, że całoroczna walka Fed z szalejącą inflacją zaczyna zbierać swoje żniwo. Od marca ubiegłego roku amerykański bank centralny podniósł swoją referencyjną stopę procentową z poziomu bliskiego zera do mniej niż 5 procent, co stanowi najszybszy wzrost od dziesięcioleci.

Urzędnicy mają zapewnić kolejną podwyżkę stóp procentowych w przyszłym tygodniu, co podniosłoby stopę funduszy federalnych do nowego docelowego zakresu z 5 procent do 5,25 procent. Następnie oczekuje się, że rozważą przerwę w represjach.

Inne duże zachodnie gospodarki wciąż zmagają się z wyższymi cenami. Na początku tego miesiąca oficjalne dane z Wielkiej Brytanii pokazały, że inflacja w marcu spadła mniej niż oczekiwano, uparcie pozostając na poziomie dwucyfrowym.

Amerykańskie obligacje rządowe wyprzedały się po opublikowaniu danych o PKB w USA, co spowodowało wzrost rentowności dwuletnich obligacji skarbowych USA – ściśle odzwierciedlających oczekiwania dotyczące stóp procentowych – o 0,13 punktu procentowego do 4 procent. Benchmarkowa rentowność 10-letnich obligacji wzrosła o 0,09 punktu procentowego do 3,52 procent.

Pomimo słabnącej dynamiki amerykańskiej gospodarki, czwartkowe dane pokazały, że nadal wykazuje ona siły. Silny wzrost konsumpcji zniwelował skutki spadku zapasów i spowolnienia inwestycji w mieszkalnictwo i biznes.

„Naprawdę zdejmując warstwy, jest to bardzo pozytywna rzecz pod względem wydatków konsumenckich” – powiedziała Christina Huber, główna strateg ds. rynków globalnych w Invesco. Dodała jednak, że „obserwacja znacznej kwoty wydatków konsumpcyjnych może budzić obawy, że doprowadzi to do dalszych podwyżek stóp procentowych Fed”.

Wydatki konsumpcyjne, skorygowane o inflację, rosły w tempie 3,7 procent rocznie, z 1 procenta w czwartym kwartale 2022 roku.

Oglądasz zrzut ekranu interaktywnej grafiki. Jest tak najprawdopodobniej dlatego, że nie masz połączenia z Internetem lub JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce.

„Na pierwszy rzut oka wygląda to na dość mocny raport o PKB, pomimo słabych danych nagłówkowych” – powiedział Aditya Bhave, główny ekonomista USA w Bank of America. Problem polega na tym, że duża część siły była napędzana przez to, co wydarzyło się w styczniu. A dostawa w drugim kwartale nie wygląda szczególnie zachęcająco”.

Prezes Rezerwy Federalnej Jay Powell powiedział, że kryzys kredytowy wywołany upadkiem banku w Dolinie Krzemowej na początku tego roku może mieć podobny skutek do zaostrzenia stóp procentowych w gospodarce.

Niektórzy urzędnicy argumentują, że przerwa w kampanii antyinflacyjnej amerykańskiego banku centralnego w czerwcu pozwoli decydentom ocenić tę kwestię, a także ocenić wpływ ich działań w ciągu ostatniego roku. Inni twierdzą, że nie wykluczają wzrostu cen, jeśli dane to uzasadniają.

Tym, co utrzymywało urzędników na krawędzi, była zaskakująca odporność amerykańskiego konsumenta, wspierana przez napięty rynek pracy. Jednak wczesne oznaki spowolnienia miesięcznego przyrostu miejsc pracy i wzrostu płac zapewniły pewne pocieszenie, że najgorszy szok inflacyjny minął.

Urzędnicy podkreślają, że powrót inflacji do celu Fed na poziomie 2 procent będzie wymagał okresu „wzrostu poniżej trendu i pewnego złagodzenia warunków na rynku pracy”, ale nie przewidują recesji.

Według stanu na marzec większość urzędników spodziewa się, że wzrost produktu krajowego brutto skorygowany o inflację spowolni do 0,4 procent w 2023 roku, po czym odbije do 1,2 procent w następnym roku. Tymczasem według większości urzędników stopa bezrobocia ma osiągnąć najwyższy poziom 4,6 procent w 2024 roku, co oznacza wzrost z obecnego poziomu 3,5 procent.